掌握投資收益率指標(biāo)的計算

　　一、概念

　　投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評價指標(biāo)，它是投資方案建成投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與方案投資的比率。

　　它表明投資方案在正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對生產(chǎn)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案，可計算生產(chǎn)期年平均凈收益額與投資的比率。

　　其計算公式為 ：

　　二、判別準(zhǔn)則

　　將計算出的投資收益率（R） 與所確定的基準(zhǔn)投資收益率（Rc） 進(jìn)行比較：

　　若R≥Rc，則方案可以考慮接受三、應(yīng)用式根據(jù)分析的目的不同，投資收益率又具體分為：

　　（ 一 ） 總投資收益率 （ROI）

　　式中 EBIT——項目正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤TI 項目總投資 （ 包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動資金 ）

　　總投資收益率高于同行業(yè)的收益參考值，表明用總投資收益率表示的項目盈利能力滿足要求。

　?。?二 ） 項目資本金凈利潤率 （ROE）

　　式中 NP——項目正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤EC——項目資本金項目資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項目資本金凈利潤率表示的項目盈利能力滿足要求。

　　[例 lZlOl027]計算項目的總投資利潤率和資本金利潤率。（見教材32頁）

　　對于工程建設(shè)方案而言，若總投資收益率或資本金凈利潤率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的。反之，過高的負(fù)債比率將損害企業(yè)和投資者的利益。

　　所以總投資收益率或資本金凈利潤率指標(biāo)不僅可以用來衡量工程建設(shè)方案的獲利能力，還可以作為工程建設(shè)籌資決策參考的依據(jù)。

　　三、優(yōu)劣

　　技資收益率（R）指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣 ， 可適用于各種投資規(guī)模。

　　但不足的是沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金 具有時間價值的重要性；指標(biāo)的計算主觀隨意性太強(qiáng)，正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，其確定帶有一定的不確定性和人為因素其主要用在工程建設(shè)方案制定的早期階段或研究過程，且計算期較短、不具備綜合分析所需詳細(xì)資料的方案，尤其適用于工藝簡單而生產(chǎn)情況變化不大的工程建設(shè)方案的選擇和投資經(jīng)濟(jì)效果的評價。