背景材料

　　某公司準(zhǔn)備購(gòu)人一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案需投資3000元，使用壽命6年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值，5年中每年銷售收入為15000元，每年的付現(xiàn)成本為5000元。乙方案需投資36000元，采用年數(shù)總額法計(jì)提折舊，使用壽命也是5年，5年后有殘值收入6000元。5年中每年收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)300元。另需墊支營(yíng)運(yùn)資金3000元。假設(shè)所得稅率為40％，資金成本率為l0％。

　　問(wèn)題

　　1.計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量。

　　2.計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值。

　　3.計(jì)算兩個(gè)方案的投資回收期。

　　答案

　　1.計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量：

　　甲方案每年的折舊額=30000÷5=6000（元），其營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量和投資期間的現(xiàn)金流量如表5-37、表5-39所示。

　　乙方案每年的折舊額：

　　第1年折舊額=（36000-6000）×5÷15=10000（元）

　　第2年折舊額=（36000-6000）×4÷15=8000（元）

　　第3年折舊額=（36000-6000）×3÷15=6000（元）

　　第4年折舊額=（36000-6000）×2-15=4000（元）

　　第5年折舊額=（36000-6000）×1÷15=2000（元）

　　乙投資方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量和投資期間的現(xiàn)金流量如表5-38、表5-40所示。

　　表5－37 甲投資方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元

　　表5－38 乙投資方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元

　　表5一39 甲方案投資期問(wèn)的現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元

　　表5－40 乙方案投資期間的現(xiàn)金流量表 單位；萬(wàn)元

　　2.計(jì)算方案的凈現(xiàn)值：

　　甲方案的凈現(xiàn)值=8400×（P／A，l0％，5）一30000=1842.72（元）

　　乙方案的凈現(xiàn)值=39000+1.0600×0.9091-9620×0.8264+8640×0.7513+7660×0.6830 +15680×0.6209=45.15（元）

　　3.計(jì)算方案的投資回收期：

　　甲方案的投資回收期=30000+8400=3.57

　　乙方案的投資回收期=4+2480÷15680=4.16

　　結(jié)論：因?yàn)榧追桨傅膬衄F(xiàn)值大于乙方案。且回收期小于乙方案，所以甲方案較優(yōu)。

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