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　　第一節(jié)　資金的時間價值及其計算

　　【知識點一】現(xiàn)金流量和資金時間價值

　　一、現(xiàn)金流量

　　現(xiàn)金流量圖可以反映現(xiàn)金流量的三要素：大小(資金數(shù)額)、方向(資金流入或流出)和作用點(資金流入或流出的時間點)。

　　現(xiàn)金流量圖的繪制規(guī)則：

　　1.橫軸表示時間軸，0表示時間序列的起點;n表示時間序列的終點。軸上每一間隔表示一個時間單位(計息周期)。整個橫軸表示系統(tǒng)的壽命周期。

　　2.與橫軸相連的垂直箭線表示不同時點的現(xiàn)金流入或流出;

　　3.垂直箭線的長度要能適當(dāng)體現(xiàn)各時點現(xiàn)金流量的大小，并在各箭線上方(或下方)注明其現(xiàn)金流量數(shù)值;

　　4.垂直箭線與時間軸的交點為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點(作用點)。

　　【例題·多選題】關(guān)于現(xiàn)金流量圖繪制規(guī)則的說法，正確的有(　)。

　　A.橫軸為時間軸，整個橫軸表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)壽命期

　　B.橫軸的起點表示時間序列第一期期末

　　C.橫軸上每一間隔代表一個計息周期

　　D.與橫軸相連的垂直箭線代表現(xiàn)金流量

　　E.垂直箭線的長短應(yīng)體現(xiàn)各時點現(xiàn)金流量的大小

　　『正確答案』ACDE

　　『答案解析』本題考查的是現(xiàn)金流量和資金時間價值?，F(xiàn)金流量圖的繪制規(guī)則如下：(1)橫軸為時間軸，0表示時間序列的起點，n表示時間序列的終點。軸上每一間隔表示一個時間單位(計息周期)，一般可取年、半年、季或月等。整個橫軸表示的是所考察的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的壽命周期。(2)與橫軸相連的垂直箭線代表不同時點的現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出。在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入;在橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出。(3)垂直箭線的長度要能適當(dāng)體現(xiàn)各時點現(xiàn)金流量的大小，并在各箭線上方(或下方)注明其現(xiàn)金流量的數(shù)值。(4)垂直箭線與時間軸的交點為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點(作用點)。

　　二、資金時間價值

　　(一)含義

　　資金的價值會隨著時間的推移而變動，增值的這部分資金就是原有資金的時間價值，資金的價值是時間的函數(shù)。

　　【例】銀行存款，多出來的利息就是該部分資金在某一段時間的資金時間價值。

　　(二)利率與利息

　　1.用利息作為衡量資金時間價值的絕對尺度。

　　在工程經(jīng)濟(jì)分析中，利息被看作是資金的一種機(jī)會成本。是指占用資金所付出的代價或者是放棄現(xiàn)期消費所得到的補(bǔ)償。

　　2.用利率作為衡量資金時間價值的相對尺度。

　　【例題·多選題】以下關(guān)于利息的說法中，正確的有(　)。

　　A.占用資金所付出的代價

　　B.放棄使用資金所得到的補(bǔ)償

　　C.表示資金時間價值的一種相對尺度

　　D.資金的一種機(jī)會成本

　　E.投資者的一種收益

　　『正確答案』ABDE

　　『答案解析』本題考查的是現(xiàn)金流量和資金時間價值。在工程經(jīng)濟(jì)分析中，利息常常被看成是資金的一種機(jī)會成本。這是因為，如果債權(quán)人放棄資金的使用權(quán)利，也就放棄了現(xiàn)期消費的權(quán)利。而犧牲現(xiàn)期消費又是為了能在將來得到更多的消費。從投資者角度看，利息體現(xiàn)為對放棄現(xiàn)期消費的損失所做的必要補(bǔ)償。為此，債務(wù)人就要為占用債權(quán)人的資金付出一定的代價。在工程經(jīng)濟(jì)分析中，利息是指占用資金所付的代價或者是放棄現(xiàn)期消費所得的補(bǔ)償。選項B，通常，用利息作為衡量資金時間價值的絕對尺度，用利率作為衡量資金時間價值的相對尺度。

　　3.影響利率的主要因素

　　社會平均利潤率

　　正向變動，在通常情況下，是利率的最高界限

　　資本供求情況

　　供不應(yīng)求，利率升高;供大于求，利率降低

　　借貸風(fēng)險

　　風(fēng)險越大，利率也就越高;反之亦然

　　通貨膨脹

　　通貨膨脹率越高，利率越高;反之亦然

　　期限長短

　　期限越長，利率越高;反之亦然

　　【例題·單選題】影響利率的因素有多種，通常情況下，利率的最高界限是(　)。

　　A.社會最大利潤率

　　B.社會平均利潤率

　　C.社會最大利稅率

　　D.社會平均利稅率

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查的是現(xiàn)金流量和資金時間價值。在通常情況下，平均利潤率是利率的最高界限。