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2011造價工程師《理論與法規(guī)》輔導講義(6)

2011-07-14 09:24  來源:  字體:  打印

  [例3.1.1]

 ?、谄胀ü沙杀?。確定普通股資金成本的方法有股利增長模型法、稅前債務成本加風險溢價法和資本資產(chǎn)定價模型法。

  a. 股利增長模型法。普通股的股利往往不是固定的,因此,其資金成本率的計算通常用股利增長模型法計算。一般假定收益以固定的年增長率遞增,則普通股成本的計算公式為:

  普通股成本

  [例3.1.2]

  ③保留盈余成本。保留盈余又稱為留存收益,其所有權屬于股東,是企業(yè)資金的一種重要來源。企業(yè)保留盈余,等于股東對企業(yè)進行追加投資。保留盈余也有資金成本。它的資金成本與普通股成本的計算基本相同,只是不考慮籌資費用。其計算公式為:

  普通股成本

  2)負債融資成本。

 ?、賯杀?。企業(yè)發(fā)行債券后,所支付的債券利息列入企業(yè)的費用開支,因而使企業(yè)少繳一部分所得稅,兩者抵消后,實際上企業(yè)支付的債券的利息僅為:債券利息×(1-所得稅稅率)。因此,債券成本率可以按下列公式計算:

  負債融資成本

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