第七章財務評價

　　一、考試要求與內容輔導

　　（一）考試要求

　　1.了解財務評價的內容和作用。

　　2.熟悉財務評價的原則、方法、步驟和價格體系，熟悉非盈利性項目的財務分析方法。

　　3.掌握財務評價基礎數(shù)據(jù)的確定、估算與分析，掌握財務盈利能力分析的內容、報表編制、指標計算和判斷。掌握償債能力分析的內容、報表編制、指標計算和判斷。

　　（二）內容輔導

　　本章介紹的是關于投資項目財務可行性分析的內容——財務評價，涵蓋了財務評價的方方面面內容，是對項目的償債能力、盈利能力和抵抗風險能力做出評價，其結論可作為項目是否可行的主要決策依據(jù)。

　　財務評價是在初步確定的建設方案、投資估算和融資方案的基礎上進行的，財務評價的結論正確與否與上述內容密切相關。

　　財務評價是一項非常嚴密的系統(tǒng)工作——依據(jù)國家現(xiàn)行會計制度、稅收法規(guī)和市場價格體系，遵照財務評價的基本原則和步驟，在一定的方法體系下，預測估計項目的財務效益與費用，編制財務報表，計算評價指標，進行財務盈利能力分析和償債能力分析，考察擬建項目的獲利能力和償債能力等財務狀況，據(jù)以判斷項目的財務可行性。關于財務評價的原則、方法、步驟和價格體系教材中介紹的非常詳細，這里就不再贅述了。

　　進行財務評價，首先應了解財務評價的內容。財務評價包括兩個方面的內容，一是財務評價的準備工作——財務評價基礎數(shù)據(jù)與參數(shù)的確定、估算和分析；二是進行財務分析與評價——包括盈利能力分析、償債能力分析和不確定性分析。財務評價的具體內容以及各部分之間的關系，包括財務評價與投資估算和融資方案的關系見教材P161的圖7－l"財務評價內容和操作程序圖".

　　基礎數(shù)據(jù)的確定、估算與分析是財務評價的一大項內容，屬于財務評價準備工作的范疇。財務評價涉及的基礎數(shù)據(jù)很多，它們在財務評價中的作用又各不相同。基礎數(shù)據(jù)可以分為兩類，一類是計算用數(shù)據(jù)和參數(shù)，另一類是判別用的參數(shù)（或稱基準參數(shù)），它們之間存在著緊密的聯(lián)系。學習時，注意各類數(shù)據(jù)的來源，估算與分析的方法。關于計算用數(shù)據(jù)和參數(shù)，哪些是初級數(shù)據(jù)，哪些又是派生出來的，派生的與初級的之間又是怎樣的關系。關于判別用參數(shù)，是項目取舍的依據(jù)，他們又是怎樣計算出來的。這里只是給讀者一個思路，具體內容教材中均有詳細介紹。

　　盈利能力分析是財務評價的一項重要內容，是在現(xiàn)金流量表、損益表的基礎上計算財務內部收益率、財務凈現(xiàn)值、投資回收期和投資利潤等指標，其中財務內部收益率為項目的主要盈利性指標，這是在財務評價中一定要計算的指標。其他指標具體問題具體計算和選用。

　　除了項目盈利能力分析之外，財務評價還需分析擬建項目償還債務的能力。償債能力分析的主要內容就是編制借款還本付息計劃表，計算利息備付率、償債備付率或借款償還期等指標來考察擬建項目的償債能力。進行償債能力分析時，至于計算哪一個指標取決于項目的具體情況。學習時，一定要掌握各個指標的適用條件和計算方法以及通常情況下各指標的取值標準。

　　在財務分析的基礎上給出財務評價的結論——項目是否可行。

　　關于非盈利性項目，注意它與盈利性項目的區(qū)別。

　　二、復習題

　　〔一〕單項選擇題

　　1.（）結論不僅是債權人決策貸款與否的依據(jù)，也是投資人確定融資方案的重要依據(jù)。

　　A.盈利能力分析

　　B.非盈利能力分析

　　C.償債能力分析

　　D.項目資本金盈利能力分析

　　2.下列選項中（）不是財務評價的作用。

　　A.項目決策分析與評價的重要組成部分

　　B.配合投資各方談判、促進平等合作

　　C.重要的決策依據(jù)

　　D.可以有效地將企業(yè)利益、地區(qū)利益與全社會和國家整體利益有機地結合和平衡。

　　3.下列選項中（）是財務評價的基礎。

　　A.投資估算

　　B.投資決策

　　C.融資決策

　　D.財務分析

　　4.下列選項中（）是總成本費用所涉及的稅種。

　　A.營業(yè)稅

　　B.土地增值稅

　　C.消費稅

　　D.房產稅

　　5.下列選項中（）不是銷售稅金及附加所涉及的稅種。

　　A.消費稅

　　B.營業(yè)稅

　　C.城市維護建設稅

　　D.印花稅

　　6.在設定項目財務內部收益率時，下列選項中（）是不考慮的。

　　A.資本金的機會成本

　　B.行業(yè)邊際收益率

　　C.銀行貸款利率

　　D.資本金的資金成本

　　7.下列選項中（）不是總成本費用所包含的內容。

　　A.生產成本

　　B.管理費用

　　C.營業(yè)外支出

　　D.財務費用

　　8.成本費用按（）可分為單位產品成本和總成本費用。

　　A.成本與產量的關系

　　B.按其計算范圍

　　C.按會計核算的要求

　　D.按財務評價的特定要求

　　9.貨物A，在2002年的價格為150元，若通貨膨脹率為3.5714%，貨物A的時價上漲率為2%，則2003年貨物A的實價為（）。

　　A.150

　　B.153

　　C.147.72

　　D.144.83

　　10.某一機器設備原值為50000元，有效使用年限為20年，已使用10年，預計凈殘值為5000元，用年數(shù)總和法計算這一機器設備的年折舊額為（）。

　　A.2687.53元

　　B.4500元

　　C.2500元

　　D.2142.86元

　　11.項目范圍的界定宜采取（）原則，來正確計算項目的投人和產出。

　　A.最大化原則

　　B.最小化原則

　　C.最多化原則

　　D.最少化原則

　　12.過去企業(yè)為以后發(fā)展預留的廠房，這筆已花的費用是無法收回的，故應計為（）。

　　A.營業(yè)費用

　　B.財務費用

　　C.管理費用

　　D.沉沒費用

　　13.項目財務盈利能力分析依據(jù)的主要報表為（）。

　　A.項目資本金現(xiàn)金流量表

　　B.投資各方財務現(xiàn)金流量表

　　C.項目財務現(xiàn)金流量表

　　D.項目增量財務現(xiàn)金流量表

　　14.下列（）是中外合資經營項目盈利能力分析中所得稅后利潤提取的基金。

　　A.福利基金

　　B.盈余公積金

　　C.公益金

　　D.任意盈余公積金

　　15.利息備付率表示使用項目盈利償付利息的保證倍率，對于正常經營的企業(yè)，利息備付率至少應當大于（）。

　　A.3

　　B.1

　　C.2

　　D.0.5

　　16.利息備付率低于（）時，表示沒有足夠資金支付利息，償債風險很大。

　　A.3

　　B.1

　　C.2

　　D.0.5

　　17.項目的利息備付率高，說明利息償付的保證度（），償債風險（）。

　　A.大大

　　B.小大

　　C.大小

　　D.小小

　　18.當償債備付率（）時，表示可用于還本付息的資金不足以償付當期債務。

　　A.＞1B.＜1C.＞2D.＜2

　　19.某項目不預先給定借款償還期限，而是按項目的最大償還能力和盡快還款原則還款，則這個項目適合用下列（）償債能力指標進行分析。

　　A.利息備付率

　　B.償債備付率

　　C.借款償還期

　　D.投資回收期

　　20.下列選項中（）不是非盈利性項目財務評價內容與指標。

　　A.單位功能運營成本

　　B.財務凈現(xiàn)值

　　C.運營和服務收費價格

　　D.借款償還期

　　21.下列（）是非盈利性項目財務評價內容與指標。

　　A.借款償還期

　　B.財務內部收益率

　　C.財務凈現(xiàn)值

　　D.投資回收期

　　22.無形資產的攤銷一般采用（）。

　　A.年限平均法

　　B.工作量法

　　C.雙倍余額遞減法

　　D.年數(shù)總和法

　　（二）多項選擇題

　　1.財務評價的作用包括（）。

　　A.項目決策分析與評價的重要組成部分

　　B.重要的決策依據(jù)

　　C.可以有效地將企業(yè)利益、地區(qū)利益與全社會和國家整體利益有機地結合和平衡

　　D.配合投資各方談判、促進平等合作

　　E.可明晰項目的財務情況

　　2.下列（）是財務分析的內容。

　　A.盈利能力分析

　　B.非盈利能力分析

　　C.清償能力分析

　　D.費用效果分析

　　E.市場占有量分析

　　3.下列（）不是不確定分析的內容。

　　A.盈虧平衡分析

　　B.盈利能力分析

　　C.費用效果分析

　　D.敏感性分析

　　E.清償能力分析

　　4.財務評價與會計制度和稅收法規(guī)的關系表現(xiàn)在（）方面。

　　A.財務評價要與國家現(xiàn)行會計制度和稅收法規(guī)相適應

　　B.財務評價是會計制度和稅收法規(guī)的產物

　　C.財務評價可做一些有別于現(xiàn)行會計制度和稅收法規(guī)的處理

　　D.會計制度和稅收法規(guī)矛盾時的處理

　　E.會計制度與稅收法規(guī)的出發(fā)點一致

　　5.進行財務評價時應遵循的基本原則是（）。

　　A.費用與效益計算范圍的一致性原則

　　B.基礎數(shù)據(jù)確定中的穩(wěn)妥原則

　　C.費用與效益識別的有無對比原則

　　D.動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結合，以動態(tài)分析為主的原則

　　E.客觀性原則

　　6.財務評價涉及的三種價格為（）。

　　A.現(xiàn)價B.基價C.實價D.時價E.均價

　　7.下列選項中（）是財務分析的取價原則。

　　A.財務分析應采取預測價格

　　B.現(xiàn)金流量分析原則上應采取時價體系

　　C.償債能力分析原則上應采用實價體系

　　D.對財務分析采用價格體系簡化

　　E.財務分析應采取實際價格

　　8.下列選項中（）是《投資項目可行性研究指南》中規(guī)定的內部收益率指標。

　　A.項目財務內部收益率

　　B.項目資本金內部收益率

　　C.投資各方內部收益率

　　D.預期內部收益率

　　E.項目財務基準收益率

　　9.下列選項中（）是建設投資涉及的稅種。

　　A.進口關稅

　　B.營業(yè)稅

　　C.耕地占用稅

　　D.城市維護建設稅

　　E.教育費附加

　　10.下列（）是總成本費用所包含的內容。

　　A.管理費用

　　B.財務費用

　　C.銷售費用

　　D.生產成本

　　E.融資費用

　　11.成本費用按其成本與產量的關系可分為（）。

　　A.制造成本

　　B.生產成本

　　C.固定成本

　　D.可變成本

　　E.人力成本

　　12.財務評價中總成本費用的構成和計算通常由（）表達。

　　A.制造成本加期間費用

　　B.生產要素估算法

　　C.定性分析法

　　D.層次分析法

　　E.定量分析法

　　13.下列選項中（）是確定單位人工工資及福利費用時需考慮的因素。

　　A.項目性質

　　B.項目地點

　　C.行業(yè)特點

　　D.原企業(yè)工資水平

　　E.所在地平均工資

　　14.下列選項中（）是固定資產折舊采用的方法。

　　A.年限平均法

　　B.工作量法

　　C.雙倍余額遞減法

　　D.年數(shù)總和法

　　E.等額攤銷法

　　15.下列選項中（）是利息支出估算的內容。

　　A.長期借款利息

　　B.短期借款利息

　　C.抵押貸款利息

　　D.用于流動資金的借款利息

　　E.利息變動預備金

　　16.長期借款利息的計算方式為（）。

　　A.等額還本付息方式

　　B.等差還本付息方式

　　C.等額還本付息照付方式

　　D.最大能力還本付息方式

　　E.分期付款付息方式

　　17.固定成本主要包括（）。

　　A.工資

　　B.折舊費

　　C.無形資產

　　D.修理費用

　　E.福利費用

　　18.下列（）是《建設項目經濟評價方法與參數(shù)》中財務評價對投資項目的分類。

　　A.新建項目

　　B.擴建與技術改造項目

　　C.既有項目法人項目

　　D.新設項目法人項目

　　E.在建項目

　　19.對投資項目進行評價時，在所界定的范圍內識別和估算項目的效益與費用的原則是（）。

　　A.基礎數(shù)據(jù)確定中的穩(wěn)妥原則

　　B.費用與效益計算范圍的一致性原則

　　C.動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結合，以動態(tài)分析為主原則

　　D.費用與效益識別的有無對比原則

　　E.費用和效益的合理配比原則

　　20.企業(yè)的主要財務報表有（）。

　　A.損益表

　　B.資產負債表

　　C.現(xiàn)金流量表

　　D.利潤分配表

　　E.借款還本付息計劃表

　　21.現(xiàn)金流量分析，按《投資項目可行性研究指南》的規(guī)定分為（）。

　　A.項目現(xiàn)金流量分析

　　B.財務內部現(xiàn)金流量分析

　　C.投資各方現(xiàn)金流量分析

　　D.項目資本金現(xiàn)金流量分析

　　E.項目流動資產金額分析

　　22.下列（）是項目財務評價所涉及的價格體系。

　　A.現(xiàn)價體系

　　B.固定價格體系

　　C.實價體系

　　D.時價體系

　　E.市場價格體系

　　23.下列（）指標是反映企業(yè)償債能力的。

　　A.利息備付率

　　B.償債備付率

　　C.內部收益率

　　D.借款償還期

　　E.資產負債率

　　24.銀行等金融部門為了考察企業(yè)的整體經濟實力，決定是否貸款，往往在考察現(xiàn)有企業(yè)財務狀況的同時還要了解（），進行綜合償債能力分析。

　　A.項目范圍內外的原有借款

　　B.其他擬建項目將要發(fā)生的借款

　　C.項目新增借款

　　D.企業(yè)內長期貸款

　　E.企業(yè)還款能力

　　25.財務評價中的企業(yè)資產負債與實際企業(yè)的資產負債表主要的區(qū)別是（）。

　　A.編制的基礎不同

　　B.適用范圍不同

　　C.反映的時點不同

　　D.科目不盡相同

　　E.包含內容不同

　　（三）判斷題

　　1.財務評價是預測估計項目的財務效益與費用，編制財務報表，計算評價指標，進行財務盈利能力分析和償債能力分析，考察擬建項目的獲利能力和償債能力等財務狀況，據(jù)以判別項目的財務可行性。（）

　　2.在項目決策所涉及的范圍中，財務評價是惟一的決策依據(jù)。（）

　　3.進行財務評價時，首先根據(jù)項目性質和融資方式選取適用的方法。（）

　　4.對項目進行財務評價時，從不同角度進行現(xiàn)金流量分析所選取的判別基準是不同的。（　）

　　5.《投資項目可行性研究指南》規(guī)定了三個層次的內部收益率指標，即項目財務內部收益率、項目資本金內部收益率以及投資各方內部收益率。這些指標從不同角度考察項目的盈利能力。（）

　　6.項目財務評價中總是用同一個最低可接受收益率作為各種內部收益率的判別基準。（）

　　7.按照有關規(guī)定，無形資產從開始使用之日起，到使用報廢的時間平均攤入成本。（）

　　8.在某些極端的情況下，計算期內無項目各年的現(xiàn)金流量不可視為零。（）

　　9.項目財務凈現(xiàn)值大于零表明項目的盈利能力沒有達到設定折現(xiàn)率所要求的盈利水平。（）

　　10.項目財務凈現(xiàn)值是考察項目盈利能力的絕對指標，它反映項目在滿足按設定折現(xiàn)率要求的盈利之外所能獲得的超額盈利的現(xiàn)值。（）

　　11.當項目財務內部收益率大于設定的折現(xiàn)率時，即認為項目的盈利性不能夠滿足要求。（）

　　12.項目的投資回收期越短，表明項目的盈利能力和抗風險能力越好。（）

　　13.在對項目基本獲利能力有所判斷的基礎上，項目資本金盈利能力指標是投資者最終決策最重要的指標，也是比較和取舍融資方案的重要依據(jù)。（）

　　14.計算投資各方的內部收益率可以看出各方收益的非均衡性是否在一個合理的水平上，有助于促成投資各方在合作談判中達成平等互利的協(xié)議。（）

　　15.償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率，償債備付率低說明還本付息的資金不足，償債風險大。（）

　　16.對于可能預先設定還款期限的項目，在進行償債能力分析時，應采用借款償還期指標來評價。（）

　　17.進行項目層次的借款償還能力分析時，當現(xiàn)狀為虧損，無項目仍為虧損時，能用有項目減去現(xiàn)狀或有項目減去無項目的負負得正的利潤還款。（）

　　18.借款償還是由企業(yè)法人承借并負責償還的，但計算得到的項目償債能力指標可以表示項目用自身的各項收益抵償債務的最大能力，顯示項目對企業(yè)整體財務狀況的影響。（）

　　19.非盈利性項目的財務分析要求相對簡單，只需對投資、成本費用和收人進行估算，必要時應編制借款還本付息計劃表和損益表。（）

　　20.銀行是根據(jù)企業(yè)的整體資產負債結構和償債能力決定信貸取舍。（）

　　三、參考答案與難點解析

　　（一）單項選擇題

　　1.C　2.D　3.C　4.D　5.D　6.A　7.C　8.B　9.C　10.D

　　11.B　12.C　13.C　14.A　15.D　16.B　17.C　18.B　19.C　20.B　21.A　22.A

　　難點解析

　　9.實價是以基年價格水平表示的，只反映相對價格變動因素影響的價格，計算時可以由時價中扣除通貨膨脹因素影響來求得。

　　2003年貨物A的時價為150×（l＋2%）＝153元

　　則2003年貨物A的實價為153÷（1＋3.5714%）=147.72元

　　（二）多項選擇題

　　1.ABD　2.AC　3.BCE　4.ACD　5.ABCD　6.BCD　7.AD　8.ABC　9.AC　10.ABCD

　　11.CD　12.AB　13.ABCD　14.ABCD　15.ABD　16.ACD　17.ABCD　18.AB　19.BD　20.ABC

　　21.ACD　22.BCD　23.ABD　24.ABC　25.ACD

　　（三）判斷題

　　l.×　2.×　3.×　4.×　5.√　6.×　　7.×　8.×　9.×10.√

　　11.×　12.√　13.×　14.√　　15.√　16.×　17.×18.√　19.√　20.×

　　難點解析

　　6.項目財務評價時，在談到最低可接受收益率時，應有針對性。不同的人或者從不同的角度去考慮，對投資收益　會有不同的最低期望值，所以不應該總是用同一個最低可接受收益率作為各種內部收益率的判別基準。

　　13.應是在市場經濟條件下為前提此句話才正確。