【重點難點】

通過投資組合理論，可將個別風險因素減少甚至近于完全抵消，但系統(tǒng)風險無法規(guī)避。

【2015年試題】為把兩個投資項目的組合風險降到最低，各投資項目間應有一個（ ）。

A.負協(xié)方差

B.正協(xié)方差

C.正敏感度

D.負敏感度

『正確答案』A

『答案解析』本題考查的是投資組合理論。為把兩個投資項目的組合風險降低到最低，前提條件是各投資項目間有一個負協(xié)方差。最理想的是一個絕對的負協(xié)方差，但這個條件很難達到。參見教材P24。

【重點難點】市場風險系數及預期投資收益率

資產預期收益率＝無風險資產收益率＋市場風險系數×（平均收益率－無風險資產收益率）

無風險收益率一般為國債的收益率或銀行存款利率

當資產的預期收益率＝市場的整體平均收益率時，市場風險系數＝1

【重點難點】市場風險系數及預期投資收益率

【2014年試題】在資產預期收益率公式E（Rj）=Rf＋βj[E（Rm）－Rf]中，影響βj確定的風險因素有（ ）。

A.通貨膨脹風險

B.市場供求風險

C.機會成本風險

D.持有期風險

E.利率風險

『正確答案』ABE

『答案解析』本題考查的是投資組合理論。βj是系統(tǒng)性風險系數，本題轉化為以下哪些屬于房地產投資的系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險包括：通貨膨脹風險、市場供求風險、周期風險、變現風險、利率風險、政策風險、政治風險、或然損失風險。參見教材P25。

【2013年試題】整個投資市場的平均收益率為20%，國債的收益率為10%，房地產投資市場相對于整個投資市場的系統(tǒng)性風險系數為0.4，寫字樓市場相對于房地產投資市場的系統(tǒng)性風險系數為0.9，寫字樓市場的預期收益率為（ ）。

A.13.6% B.14.0%

C.19.0% D.23.6%

『正確答案』A

『答案解析』本題考查的是投資組合理論。寫字樓市場的預期收益率=10%＋0.9×0.4×（20%－10%）=13.6%。參見教材P25。

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